昆山佰奥现金流屡负对赌两败 去年H1应收账款超营收

昆山佰奥现金流屡负对赌两败 去年H1应收账款超营收
我国经济网编者按:昆山佰奥智能配备股份有限公司(以下简称“昆山佰奥”)将于1月3日首发请求上会,公司此次拟登陆深交所创业板,揭露发行股票总数不超越1231.39万股(含本数),保荐组织为光大证券。昆山佰奥此次拟征集资金3.13亿元,其间,1.01亿元用于智能拼装设备及其零组件出产项目,7769.20万元用于内江出产基地建设项目,9461.34万元用于研制中心项目,4000.00万元用于弥补流动资金。  2015年至2019年1-6月,昆山佰奥运营收入别离为1.16亿元、1.69亿元、2.49亿元、3.44亿元、1.84亿元;出售产品、供给劳务收到的现金别离为7729.19万元、1.39亿元、1.80亿元、3.94亿元、1.40亿元。  2015年至2019年1-6月,昆山佰奥净利润别离为664.23万元、2798.36万元、3645.67万元、5071.68万元、2089.04万元;运营活动发作的现金流量净额别离为-742.01万元、1058.01万元、-2291.35万元、4918.84万元、-2389.83万元。  2015年至2019年1-6月,昆山佰奥扣非后净利润别离为910.21万元、2397.37万元、3281.05万元、4813.18万元、1894.19万元。  从数据上看,昆山佰奥净利润逐年添加,但其运营活动发作的现金流量净额却极不安稳,在2015年、2017年与2019年1-6月均为负,阐明昆山佰奥或许存在资金流动性严峻问题。  2015年至2019年1-6月各陈述期末,昆山佰奥应收账款呈添加趋势,别离为3631.74万元、6396.79万元、1.48亿元、1.32亿元和2.11亿元,占当期财物总额的份额别离为37.33%、35.99%、45.81%、35.83%和54.45%,或许存在应收账款不能及时回款而发作坏账的危险,必定程度上会影响公司经运营绩及运营功率。昆山佰奥本次IPO拟募资重要用处之一,也是用于弥补流动资金。  2015年至2019年1-6月各陈述期末,昆山佰奥应收账款净额别离为3446.51万元、6064.37万元、1.40亿元、1.24亿元、2.00亿元,应收账款周转率别离为4.95次、3.38次、2.35次、2.46次、1.07次。  2015年至2019年1-6月各陈述期末,昆山佰奥财物总计别离为9727.77万元、1.78亿元、3.22亿元、3.67亿元、3.88亿元;负债算计别离为5949.84万元、7945.63万元、1.38亿元、1.32亿元、1.31亿元。  2015年至2019年1-6月各陈述期末,昆山佰奥存货余额别离为3411.32万元、3378.76万元、5866.57万元、6517.27万元、6400.42万元。存货账面价值别离为3161.20万元、3173.53万元、5647.90万元、6354.37万元和6256.25万元,占流动财物比重别离为34.89%、19.08%、18.65%、19.50%和18.52%。存货周转率别离为2.34次、3.28次、3.56次、3.72次、1.89次。  2016至2019年1-6月,昆山佰奥归纳毛利率别离为34.33%、33.77%、32.97%和33.37%;职业均值别离为34.78%、38.19%、33.31%、27.14%。  2015年至2019年1-6月,昆山佰奥出售费用别离为708.84万元、855.69万元、1069.06万元、1236.21万元、741.15万元。2016年至2019年1-6月,昆山佰奥出售费用率别离为5.05%、4.30%、3.60%、4.04%,同职业上市公司出售费用率平均值别离为3.65%、4.11%、4.02%、7.09%。  昆山佰奥的控股股东、实践操控人为肖朝蓬。到2019年10月份招股阐明书签署日,肖朝蓬直接持有昆山佰奥1233.45万股股份,占公司总股本的33.39%,经过持有佰奥兴智18.00万元出资额直接持有昆山佰奥0.71%股权,算计持有昆山佰奥34.10%股权,为昆山佰奥的控股股东、实践操控人。  据天眼查数据显现,昆山佰奥因未按规则提交年度陈述信息,2015年7月6日被昆山市商场监督管理局列入企业运营反常名录,2015年8月21日移出。  昆山佰奥与上海晶金自动操控技能有限公司存在生意合同胶葛,公司为原告,且于2016年10月19日开庭。但在公司招股书中并未进行发表。  据IPO日报报导,昆山佰奥成立于2006年,并于2016年在新三板挂牌。昆山佰奥在新三板挂牌时发表的财政数据与其此次申报稿发表的财政数据存在“打架”的状况。Wind数据显现,2017年4月,昆山佰奥在新三板发表了2016年年报,该年报显现,其2016年完结运营收入16806.5万元,净利润为2746.95万元,和申报稿发表的营收16947.48万元、净利润2798.36万元,有必定差异。  我国经济网记者就上述问题采访昆山佰奥,昆山佰奥回复称,昆山佰奥因未按规则提交年度陈述信息,被昆山市商场监督管理局列入企业运营反常名录一事发作在信息发表陈述期外,至于未在规则的期限内提交年报的原因昆山佰奥未做回复。其与上海晶金自动操控技能有限公司生意合同胶葛于2016年10月已调停结束,该胶葛不属于招股书原则中对财政发作严峻影响的诉讼,故未发表。  昆山佰奥称,本次申报材料与公司在新三板的揭露发表文件内容差异首要是公司依据慎重性原则对相关事项财政处理进行从头调整或重分类等构成。  智能配备及零组件企业拟创业板募资3亿  昆山佰奥致力于智能配备及其零组件的研制、规划、出产和出售,为客户完结智能制作供给成套配备及相关零组件。现在,昆山佰奥产品首要应用于电子产品及轿车等工业范畴精细组件等的智能制作,适用于各类电机、操控器、传感器、麦克风及受话器、安全气囊气体发作器、轿车遥控器、轿车天窗、电子雷管、智能存储设备等各类精细组件的出产拼装。  昆山佰奥的控股股东、实践操控人为肖朝蓬。到2019年10月份招股阐明书签署日,肖朝蓬直接持有昆山佰奥1233.45万股股份,占公司总股本的33.39%,经过持有佰奥兴智18.00万元出资额直接持有昆山佰奥0.71%股权,算计持有昆山佰奥34.10%股权,为昆山佰奥的控股股东、实践操控人。  昆山佰奥拟登陆深交所创业板,揭露发行股票总数不超越1231.39万股(含本数),保荐组织为光大证券。  昆山佰奥此次拟征集资金3.13亿元,其间,1.01亿元用于智能拼装设备及其零组件出产项目,7769.20万元用于内江出产基地建设项目,9461.34万元用于研制中心项目,4000.00万元用于弥补流动资金。    4年半内运营净现金流2年一期为负  2015年至2019年1-6月,昆山佰奥运营收入别离为1.16亿元、1.69亿元、2.49亿元、3.44亿元、1.84亿元;出售产品、供给劳务收到的现金别离为7729.19万元、1.39亿元、1.80亿元、3.94亿元、1.40亿元。      2015年至2019年1-6月,昆山佰奥净利润别离为664.23万元、2798.36万元、3645.67万元、5071.68万元、2089.04万元;运营活动发作的现金流量净额别离为-742.01万元、1058.01万元、-2291.35万元、4918.84万元、-2389.83万元。      2015年至2019年1-6月,昆山佰奥扣非后净利润别离为910.21万元、2397.37万元、3281.05万元、4813.18万元、1894.19万元。    从数据上看,昆山佰奥营收与净利润逐年添加,但其运营活动发作的现金流量净额在2015年、2017年与2019年1-6月均为负,阐明昆山佰奥或许存在资金流动性严峻问题。  2019上半年应收账款2亿元 超同期营收  2015年至2019年1-6月各陈述期末,昆山佰奥应收账款呈添加趋势,别离为3631.74万元、6396.79万元、1.48亿元、1.32亿元和2.11亿元。2015年至2018年,昆山佰奥应收账款占当年运营收入的份额别离为31.20%、37.74%、59.38%、38.27%。  值得重视的是,2019年1-6月昆山佰奥应收账款为2.11亿元,而同期运营收入为1.84亿元,上半年应收账款超越营收。昆山佰奥或许存在应收账款不能及时回款而发作坏账的危险,必定程度上会影响公司经运营绩及运营功率。昆山佰奥本次IPO拟募资重要用处之一,也是用于弥补流动资金。    2015年至2019年1-6月各陈述期末,昆山佰奥应收账款净额别离为3446.51万元、6064.37万元、1.40亿元、1.24亿元、2.00亿元,应收账款周转率别离为4.95次、3.38次、2.35次、2.46次、1.07次。  2015年至2019年1-6月各陈述期末,昆山佰奥财物总计别离为9727.77万元、1.78亿元、3.22亿元、3.67亿元、3.88亿元;负债算计别离为5949.84万元、7945.63万元、1.38亿元、1.32亿元、1.31亿元。    2015年至2019年1-6月各陈述期末,昆山佰奥存货余额别离为3411.32万元、3378.76万元、5866.57万元、6517.27万元、6400.42万元。存货账面价值别离为3161.20万元、3173.53万元、5647.90万元、6354.37万元和6256.25万元,占流动财物比重别离为34.89%、19.08%、18.65%、19.50%和18.52%。存货周转率别离为2.34次、3.28次、3.56次、3.72次、1.89次。    2016至2019年1-6月,昆山佰奥归纳毛利率别离为34.33%、33.77%、32.97%和33.37%;职业均值别离为34.78%、38.19%、33.31%、27.14%。    2016至2019年1-6月,昆山佰奥同职业可比公司克来机电毛利率别离为35.39%、35.70%、28.01%、28.68%;智云股份毛利率别离为33.48%、46.34%、38.02%、18.70%;机器人毛利率别离为31.74%、33.26%、31.47%、27.68%;瀚川智能毛利率别离为38.51%、37.47%、35.73%、33.51%。  2015年至2019年1-6月,昆山佰奥出售费用别离为708.84万元、855.69万元、1069.06万元、1236.21万元、741.15万元。    2016年至2019年1-6月,昆山佰奥出售费用率别离为5.05%、4.30%、3.60%、4.04%。同职业上市公司出售费用率平均值别离为3.65%、4.11%、4.02%、7.09%。    两签对赌协议 2年成绩许诺均未完结  据IPO日报报导,昆山佰奥曾签定两份对赌协议且均未完结。  2015年1月,达晨创丰以13.2元/注册资本入股昆山佰奥。两边签定了成绩补偿等对赌条款,其间,昆山佰奥许诺,在2015年经审计的兼并财政报表归属于母公司所有者的税后净利润(以扣除非经常性损益前后孰低值为核算依据)到达2400万元。  此外,2016年2月,宋允前出资1750万元认购70万股,汇通万商出资1500万元认购60万股,增资价格为25元/股。  宋允前、汇通万商也均与昆山佰奥签定了对赌协议,其间昆山佰奥在2016年经审计的兼并财政报表归属于母公司所有者的税后净利润(以扣除非经常性损益前后孰低值为核算依据)到达3200万元。  从揭露的财政数据看,昆山佰奥2015年、2016年扣非后净利润别离为910.21万元、2345.78万元,间隔许诺均有较大距离。  需求指出的是,上述对赌均已签署了停止协议,且宋允前、汇通万商均已退出昆山佰奥,但到招股阐明书签署日,达晨创丰仍持有昆山佰奥9.75%的股权,位列其第三大股东。  招股书与新三板财报2016年营收、净利数据打架  据IPO日报报导,昆山佰奥成立于2006年,并于2016年在新三板挂牌。昆山佰奥在新三板挂牌时发表的财政数据与其此次申报稿发表的财政数据存在“打架”的状况。Wind数据显现,2017年4月,昆山佰奥在新三板发表了2016年年报,该年报显现,其2016年完结运营收入16806.5万元,净利润为2746.95万元,和申报稿发表的营收16947.48万元、净利润2798.36万元,有必定差异。  对此,证监会在反应定见中也要求昆山佰奥阐明,本次申报材料与公司在新三板的揭露发表文件内容是否存在显着差异,若是,请详细差异事项及差异原因。  昆山佰奥表明,本次申报材料与公司在新三板的揭露发表文件内容差异首要是公司依据慎重性原则对相关事项财政处理进行从头调整或重分类等构成。  营收、收购等数据反常 部分含税营收无现金流支撑  《红周刊》在报导中质疑了昆山佰奥营收数据反常的问题。Wind数据显现,2017年昆山佰奥运营总收入为2.49亿元,陈述期内其主运营务占99.9%以上,一致依照当年17%的增值税来核算,可核算出当年的含税营收大致为2.91亿元。依据财政勾稽联系,这个规划的含税运营收入在财政报表中将体现为平等规划的现金流量流入和应收账款及应收收据等运营性债务的增减。  当年兼并现金流量表中的“出售产品、供给劳务收到的现金”为1.8亿元,除掉预收账款(添加了406.27万元)的影响后,可核算出当年与营收相关的现金流为1.76亿元,与2.91亿元的含税营收相差1.15亿元,也就意味着本期应当有1.15亿元的收入因未收到现金而需体现为运营性债务的添加。  检查财物负债表,其2017年应收收据和应收账款(含坏账预备)为1.8亿元,与2016年底比较添加了9537.26万元,比1.15亿元的理论添加金额要少1969万元,也就意味着2017年昆山佰奥约有近1969万元的含税营收没有现金流入等相关数据的支撑。  若进一步剖析2018年和2019年上半年的营收数据,也有相似的状况发作。昆山佰奥有营收虚增的嫌疑。  《红周刊》还指出,除了上述营收数据存在较大疑点之外,昆山佰奥的收购数据相同存在许多令人费解的当地。招股书显现,2018年昆山佰奥向前五大供货商收购金额为4723.57万元,其占比为29.08%,由此能够推算出当年的收购总额为1.62亿元。前4个月依照17%的增值税、后8个月依照16%的增值税来核算,可核算出当期的含税收购金额大致为1.89亿元。  从财政勾稽视点动身,将含税收购部分扣除构成的相关负债,成果应该为其为收购开销的现金。同年,昆山佰奥敷衍收据和敷衍账款较上一年不光没有新增,反而削减了1231.78万元,也就是说,理论上这一年约有2亿元的现金开销。  但事实上,2018年昆山佰奥的兼并现金流量表中“购买产品、承受劳务付出的现金”为1.94亿元,除掉预付金钱(添加了529.51万元)的影响后,算计与当年收购相关的现金流量金额为1.88亿元,这一成果比理论开销金额要少1292.93万元,也就是说,这1292.93万元的收购没有现金流的支撑。这到底是什么原因所形成的,恐怕还需求公司进一步阐明。  2018年敌对讯精细出售占比超57%  据《红周刊》报导,昆山佰奥大客户依靠状况也比较显着。招股书显现,2016年至2019年上半年,昆山佰奥由前五大客户发作的出售收入别离1.11亿元、1.31亿元、2.62亿元和1.41亿元,别离占总出售收入的65.39%、52.57%、76.2%和76.89%。其间敌对讯精细的依靠尤为严峻,2017年至2019年上半年,其向立讯精细的出售别离为3058.58万元、19922.03万元和8165.78万元,出售占比别离为12.30%、57.96%和44.50%。  对大客户的过度依靠,或许会使得公司在运营活动中话语权较弱,一起,假使大客户呈现运营不善或许二者之间的协作呈现问题时,也或许会影响到公司本身的运营。  客户依靠的另一个晦气因素是,流动资金或许会被大客户占用,对企业流动性构成晦气影响。昆山佰奥好像也面临着这一问题。过高的应收账款使得其应收账款周转率由2016年时的3.38下滑至2019年6月的1.07,由此来看,昆山佰奥的回款压力在不断增大。更为重要的是,昆山佰奥造血才能也适当有限,陈述期内,其运营活动现金净流量别离为1058.01万元、-2291.35万元、4918.84万元和-2389.83万元。可见,其大部分净利润并未带来资金的添加,相反在单个年份还呈现了净流出。  对此,昆山佰奥表明,2018年,因为立讯精细的订单交给较多,客户集中度进一步进步。2019年上半年,公司向鸿海精细的出售额上升,客户集中度仍维持在相对较高水平。因公司首要产品具有技能含量高、差异化特征显着等特色,且单条出产线价值较高,假如未来职业或首要客户需求发作变化,导致订单削减,将会对公司出产运营构成晦气影响。  2016年-2018年,昆山佰奥向前五名客户出售收入占比别离为65.39%、52.57%、76.20%,同期同职业公司向前五名客户出售收入占比平均值别离为55.06%、60.67%、55.17%,2018年昆山佰奥向前五名客户出售收入占比显着高于职业均值。  2016年-2018年,昆山佰奥向第一名客户出售收入占比别离为20.29%、22.53%、57.96%,同期同职业公司向第一名客户出售收入占比平均值别离为35.59%、37.45%、24.84%,2018年昆山佰奥向第一名客户出售收入占比大幅添加,显着高于职业均值。    曾被列入企业运营反常名录 招股书未发表生意合同胶葛  据天眼查数据显现,昆山佰奥因未按规则提交年度陈述信息,2015年7月6日被昆山市商场监督管理局列入企业运营反常名录,2015年8月21日移出。  昆山佰奥与上海晶金自动操控技能有限公司存在生意合同胶葛,公司为原告,且于2016年10月19日开庭。但在公司招股书中并未进行发表。  我国经济网记者就上述问题采访昆山佰奥,昆山佰奥回复称,昆山佰奥因未按规则提交年度陈述信息,被昆山市商场监督管理局列入企业运营反常名录一事发作在信息发表陈述期外,至于未在规则的期限内提交年报的原因昆山佰奥未做回复。  昆山佰奥称,其与上海晶金自动操控技能有限公司生意合同胶葛于2016年10月已调停结束,该胶葛不属于招股书原则中对财政发作严峻影响的诉讼,故未发表。